基建的过去：我国基建自建国后经历七十多年发展，取得了举世瞩目的辉煌成就。1)主要发展阶段可分为：基础体系建立期(1949-1978)、全面快速发展期(1978-2008)、四万亿后爆发增长及逆周期调控工具时期(2008-2017)、平稳低增长时期(2018-至今)。2)从建设细分行业看：2003-2006 年电热水气等能源公用行业增速高；2006-2012 年能源体系逐步完善占比持续下降，交通投资增速则明显提升，保持占比第一大领域；2012 年后市政类投资增速加快，超越交通成为第一大投资类别。3)从投资地域看：在西部大开发战略支持下，西部地区基建投资持续扩张；华北、东北等北方地区经济增速放缓，基建投资占比萎缩；华东、华南地区基建投资全国占比维持高位。此外县域、农村等相比城镇建设薄弱，未来潜力较大。4)从投融资模式看：早期以中央财政主导，1994 年分税制改革后投资事权下放地方政府，逐步建立起城投为主的基建投融资模式；2008 年四万亿后城投实现大发展，同时隐性债务风险积累；2014 年43 号文规范城投、鼓励PPP 与地方政府债券，奠定“开正门、堵偏门”监管思路；2018 年起隐性债务监管持续高压，专项债成基建主要资金增量。

基建的现在：今年4 月中央财经委第十一次会议强调全面加强基础设施，基建战略意义从“托底经济的工具”上升至国家发展与国家安全的新高度。中央财经委会议近几次讨论主题包括共同富裕、碳中和等中长期重大战略问题，因此“全面加强基建”预计也会是中长期战略规划，“十四五”基建发展有望迈入新时代，行业空间进一步打开。